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Point Bonita Capital四月致投资者信中有一行字堪称华尔街终极炫耀：“正收益月份占比：100%。”
该基金始终如一地实现了其“为投资者提供稳定优质回报”的目标。据文件显示，在Ross Berger的带领下，Point Bonita基金取得了极为稳定的收益，年化回报率在7.56%至9.38%之间。
即便在金融圈内，这家杰富瑞金融集团的关联基金自2019年开始运作以来也鲜为人知。但近期该基金因持有突然破产的汽车零部件供应商First Brands Group大量敞口而被推到风口浪尖。杰米·戴蒙警告称“当你看到一只蟑螂时，很可能还有更多”。
近年来享受到Point Bonita基金完美回报的投资者正纷纷撤离。包括贝莱德、摩根士丹利资产管理部门、Texas Treasury Safekeeping Trust Co．及新加坡主权财富基金在内的投资者均已提出赎回请求。
Berger未回应本报道多次置评请求。当First Brands申请破产时，记者在9月致电联系，他以事务繁忙为由挂断了电话。
Point Bonita Capital四月致投资者信中有一行字堪称华尔街终极自夸：“正收益月份占比：100%。”
杰富瑞发言人拒绝就此报道置评。但该公司曾表示，其负责管理Point Bonita的对冲基金业务Leucadia将以一种能为基金处理First Brands破产善后提供灵活空间的方式满足赎回请求。该基金将通过从现在到2026年10月的四次季度分期向投资者支付款项。
“该时间表意味着Point Bonita必要时将拥有超过一年的时间，以实现其剩余投资组合的全部价值，”该银行在10月12日晚间发布的声明中如此安抚投资者。
“被骗了”
在纽约举行的投资者日上，这家银行试图提振投资者信心，但内部高管却因市场对Point Bonita事件的反应而感到沮丧 —— 他们认为市场对该行股价的打压有失公允。Point Bonita只是杰富瑞旗下Leucadia Asset Management监督的19家基金管理人之一。据知情人士透露，他们认为最坏情况是这支19亿美元的基金直接清盘。若First Brands重组情况未如预期糟糕，该基金或可存续。无论结果如何，杰富瑞本身的运营都不会受到根本影响。
“就我们个人而言，我们认为自己遭到了欺诈，”根据公开记录显示，首席执行官Richard Handler在杰富瑞的投资者日活动上表示。“我不认为这是煤矿中的金丝雀。”
但杰富瑞正面临对其监督Point Bonita投资策略的质疑，华尔街分析师估计该行自身在Point Bonita的投资可能将带来高达4250万美元的直接财务损失。尽管这些损失“可吸收”，杰富瑞高管仍强调正全力追回每一分钱。
麦迪逊大道520号，Point Bonita在此设有办公室，同时也是杰富瑞金融集团的总部所在地。
Handler表示，“我们将昼夜不停地工作，以追回我们认为应得的款项 —— 这些款项源于我们购买优质应收账款、支付款项并代表利益相关者持有这些资产。我们对此事高度重视。”
此外，First Brands还给杰富瑞带来了其他麻烦。该行曾协助这家汽车零部件供应商推介贷款，投资者抱怨称他们未能充分了解到该公司对短期资金的使用情况。杰富瑞旗下还拥有贷款抵押债券管理公司Apex Credit Partners，该公司持有First Brands的贷款，不过杰富瑞表示其在此的敞口非常有限。
许多投资者担忧放任自流的债务交易风险终将反噬，因此不愿对Point Bonita事件置之不理。摩根士丹利分析师Ryan Kenny指出，杰富瑞在投资者日后仍未解答关于First Brands的若干疑问，包括其是否本可“提前规避风险”。
“迅速错位”
其中部分问题围绕Berger展开，他在富国银行任职期间曾管理一个规模110亿美元的自有投资组合。
在向Point Bonita客户进行的投资者推介中，Berger在富国银行的先前职责被描述为投资于债券、银行债务、杠杆贷款、信用违约互换以及 —— 如同他在Point Bonita的职责 —— 应收账款等多种资产。
但知情人士透露，该部门实际承接的应收账款交易量相对有限，部分业务聚焦于不涉及应收账款所有权的押注操作。富国银行拒绝置评。
在Point Bonita，其30亿美元投资组合中约四分之一与通过First Brands运作的所谓贸易融资协议相关。在某些安排中，First Brands会从Point Bonita等投资者处获得预付款，以换取未来从沃尔玛、AutoZone等购买First Brands产品的零售商处获得付款的权利。
自First Brands 9月28日申请破产以来，特别委员会一直在调查该公司是否向不同债权人提供了相同的抵押品。这意味着沃尔玛等客户欠付的款项可能也被出售给了其他基金。
尽管沃尔玛等客户拥有投资级信用评级，但这家汽车零部件供应商自身仅获B级评级。杰富瑞在针对该事件的首份公开声明中承认，First Brands是向Point Bonita等投资者转付款项的服务商，该流程已于9月15日终止。贸易融资专家指出，此类安排实属异常且风险极高。
“在投资级领域，由客户担任服务商很常见，但一旦进入信用评级较低的范围，这种做法就绝非寻常了，”中小企业端到端营运资金平台Novicap首席执行官Lois Duhourcau表示，“若服务商恰是债权主张对象，双方利益将迅速错位。”
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责任编辑：丁文武
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